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[汽車之家 行業] 2023年可謂是中國新能源汽車最卷的一年，新能源市場面臨國補退出和特斯拉掀起的價格戰雙重挑戰，聲稱“絕不降價”的蔚來無奈也被卷入價格戰中，新能源市場競爭加劇。上半年經歷了長期價格戰以及市場波動激烈廝殺下，中國新勢力車企又能交出怎樣的成績單？汽車之家研究院從銷量、營收、利潤、支出及現金流等方面，分析中國造車新勢力與頭部企業特斯拉的上半年財報業績表現。（本文分析車企包含特斯拉、理想、蔚來、小鵬、零跑5家車企）

首先先來看一下5家車企今年的銷量完成情況。根據車企對外公布的年度銷量目標來看，特斯拉銷量表現穩定，目標完成率與時間進度持平，且優于前三年年均，今年有望完成180萬輛的銷量目標。而其他4家車企，僅理想前三個季度如期完成銷量目標，預測可以完成全年銷售目標。而蔚來、小鵬、零跑3家車企上半年僅完成銷量目標的2成，雖然下半年都開始發力，銷量增長提速，但仍遠不如預期，要完成全年目標，對這3家車企來講都是較大的挑戰。

綜合對比5家車企上半年財報關鍵指標表現，可以看出：

■特斯拉：業務穩定

上半年營收、銷量創新高，雖然凈利潤比去年同期有所下滑，但單車利潤仍在4萬以上。

■理想：成績最亮眼

上半年理想交付量同比去年翻倍增長，營收達474.4億元，同比增長159.3%，首次實現凈利潤轉正，凈利潤達32億，抹平前三年虧損，毛利率達21%，現金儲備充足，達737億。

■蔚來：虧損最嚴重，半年虧損109億

上半年蔚來凈虧損達109億元，累計交付量5.5萬輛，平均每賣一輛車就虧20萬，營業成本又創新高，研發和銷售費用達214億，甚至超過總營收，目前現金儲備315億元，根據當下虧損情況粗略計算，現金流可支撐不足一年半。

■小鵬：毛利最難看，毛利由正轉負

小鵬上半年交付、營收、毛利、凈利全線下滑。交付量同比減少近4成，與其營收同比下降的幅度相當，凈虧損51億元，毛利率也由正轉負，其盈利能力不容樂觀，將面臨從造車新勢力頭部陣營掉隊的風險。

■零跑：盈利拐點將至，經營業績持續向好

上半年零跑交付量雖有所下滑，但單車均價提升，帶動營收增長；上半年毛利率-5.9%，虧損大幅收窄，第三季度毛利率首次轉正為1.2%，提前達成毛利轉正的目標，業績持續向好發展。

●特斯拉：降價策略帶來營收增長，未來仍有很大降價空間

特斯拉上半年交付88.9萬輛，采取以價換量策略帶來營收、銷量雙增長，上半年營業總收入達2395.3億元，同比增長35%，特斯拉的降價底氣得益于其生產效率的不斷提高，從而提高了規模效應。

特斯拉上半年凈利潤376.9億元，同比去年小幅下滑6.5%，根據近期特斯拉第三季度財報，第三季度凈利潤同期下滑44%，這是采取降價措施后的結果。

特斯拉單車利潤4.2萬，尚有足夠的降價空間。下半年特斯拉還將繼續再次降價以清理庫存并推出Model 3新款車型，目前特斯拉汽車毛利率為18%，在不考慮成本進一步下降的情況下特斯拉還能降價18%，結合一體化壓鑄工藝成本連續下降的貢獻，未來特斯拉車型的最大降價空間預估在20%以上。

●理想：業績超預期，有望突破千億營收，但前景仍存較多挑戰

理想上半年交付13.9萬輛，超過去年全年水平，2022年下半年理想開啟L系列產品布局，陸續打造出L9/L8/L7多個爆款，三款車型月均銷量均突破一萬，理想品牌單月交付有沖擊4萬輛的可能；銷量帶動營收增長159%至474億，也超過2022年全年，很可能在今年首次突破千億營收。

由于理想的L系列在產品上L9/L8/L7三款車型使用統一技術平臺和智能系統，讓理想通過規模迅速攤薄平臺研發成本，從而取得較高的毛利，上半年毛利潤超100億元，毛利率超21%，超過特斯拉；上半年凈利潤超32億元，抹平過去3年虧損，依靠產品思維和規模效應，使得理想成為新勢力中最先盈利的企業。

雖然在銷量和盈利方面理想都表現出較高水平，但仍存較大隱憂。一方面越來越多的車企也在加入增程的行列，而理想內部增程產能已達上限，銷量增幅有限，在增程市場的紅利會減少。另一方面，今年理想首發雙能戰略，正式進軍純電市場，2023年底將發布理想首款純電車型MEGA，定價50萬以上，純電車型的推出意味著將加大在純電平臺方面的研發投入，同時根據戰略規劃，理想還將自研、自建并自運營5C超級充電網絡，那么需要更多運營成本去支撐補能體系的建立和完善，而且此時進入競爭激烈的純電市場，前景也未可知，未來理想將面臨更多考驗和挑戰。

●蔚來：上半年虧損最嚴重，營業成本高

蔚來上半年交付5.6萬輛，同比增長14%，其中55%銷量由蔚來最低價車型ET5帶動，其他主銷車系ES8\\\\\\\\ES6\\\\\\\\EC6交付占比均大幅下滑；所以銷量的微增并未帶動營收的增長，上半年蔚來總營收194.5億元，同比下滑4%。

蔚來上半年凈虧損達109.26億元，同比增長139%，一方面由于蔚來第二季度在經歷密集的產品換代期，同時高價車型的銷量低迷影響營收，另一方面銷售及研發成本投入加大，兩項合計高達214.8億元，甚至相較去年同期均增長超一半，其中研發費率為五家最高。

上半年蔚來經歷低迷的交付成績和經營業績之后，也加入降價大軍來挽救銷量，6月中旬開始對全系車型起售價下調3萬元，降價求生手段確實卓有成效，第三季度銷量大幅回升，季度交付超5.4萬輛。而且蔚來已在9月份完成全系車型二代平臺切換，較高售價的二代平臺新車型的交付能力將進一步提升，同時6月蔚來獲得阿布扎比主權基金7.4億美元股權投資，為公司長期發展和競爭力提升提供了強有力的支持，下半年蔚來有望實現月交付2萬輛的目標。

●小鵬：虧損擴大，毛利轉負，與理想、蔚來差距拉大

小鵬上半年交付4.1萬輛，同比下滑40%，總營收91億元人民幣，同比下降39%，從收入端來看，小鵬與理想和蔚來已經拉開了百億量級差距。

小鵬上半年凈虧損超51億元，凈虧損擴大17%，毛利率也由正轉負，創三年來新低，整體毛利率為-1.4%，較去年同期11.6%下降了13個百分點。此外小鵬營業成本也居高不下，研發及銷售費用合計56億元，占總營收的超一半。小鵬汽車目前處于營收大幅下滑和極高成本運營的雙重危險處境中。

面對當下市場激烈的競爭環境和交付下滑困境，小鵬采取了大刀闊斧的內部改革，不僅在去年底進行了一輪組織架構的大調整，還于年初請來了有著“車圈鐵娘子”之稱的長城老將王鳳英坐鎮，由其全面負責小鵬汽車的產品規劃、產品矩陣以及銷售體系。此外小鵬在7、8月份分別與大眾和滴滴開展戰略合作，共同開發新車型和新品牌。無論是對內人員變革，還是對外合作模式拓展，都是小鵬為市場競爭力提升和銷量提振所作的長遠布局，其成果尚需時間來驗證。此外小鵬G6上市后帶動品牌銷量回升，下半年新產品對業績提升能帶來多少貢獻也值得關注。

●零跑：產品組合優化帶動業績穩定增長，毛利轉正目標提前達成

零跑上半年交付4.5萬輛，同比下滑14%。2023年3月，零跑完成了 2023 款全系車型的切換，并發布了首款增程式車型 C11 增程，產品結構改善帶動高價車型C01、C11 交付占比提升，上半年營收超58億元，同比增長16%。

盡管營收有所增長，零跑依然面臨著運營虧損的困擾。上半年凈虧損超23億元，此外，上半年的毛虧損為3.4億元，較去年同期的13.2億元有了明顯改善，毛利率也從-26%提升至-5.9%，表明零跑在經營管理方面采取措施取得了積極的成果。

2023年8月隨著C11增程上市并交付，零跑開啟了“純電+增程”雙動力布局，未來新車型會同時推出純電和增程版本來助力銷量的增長。根據零跑透露，希望年底前單月毛利轉正。而不久前零跑發布第三季度財報，第三季度毛利率為1.2%，首次實現毛利率轉正，提前達成毛利率轉正目標。得益于產品矩陣不斷完善和全棧自研的技術積累，零跑汽車產品競爭力不斷提升，盈利能力有望迎來新的增長。

最后

2023年上半年特斯拉依然以最健康的業務模式帶動業績增長，同時還有很大的降價空間，市場競爭力強盛。理想也交出令人滿意的答卷，營收、利潤雙增長。而蔚來、小鵬、零跑仍需努力打造差異化優勢來增強市場競爭力，獲得更多市場認可，實現盈利。

2023年下半年汽車行業已然進入競爭白熱化階段，降價潮也仍在持續，各家車企表現將更加分化，要在市場中保持競爭優勢，車企需尋求更多增量舉措來應對激烈的市場競爭。（文/汽車之家研究院）